一般来说,企业从私有企业变成公众企业大致有“一实一虚”两个目的:实的是以合理的价格通过出售股份融入一笔资金,虚的是通过上市扩大市场影响力并获得后续兼并收购的资源以及低成本再次融资的可能性。中国很多民营企业都有家族化管理的问题,包装上市的过程实际上就是其管理模式脱胎换骨的过程。很多民营企业家太短视,上市目的就是为了把钱“圈”进来,更多想到的是把钱用在...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1648 | 发表于:2009/10/21 9:38:03
PE经理不是“万金油”,PE公司本身在产业资源方面也相对匮乏。但这不是说PE经理将“无所作为”。企业家专注于具体的产业和内部管理,难免“闭门造车”,PE经理经常调研不同的企业,相对“见多识广”。PE的思维方式是“从未来看现在,由全局看局部”,而企业家的思路则偏向于“从...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:2366 | 发表于:2009/9/2 16:44:54
   
在成为参股公司股东以后,投资公司将会按照股权比例选派董事、监事,行使相应责权。其中审定经营计划是一项至关重要的工作。企业在完成一轮增资后,通常要进入新的发展阶段,企业在扩张进程中可能面临的挑战对创业团队来说也是全新的,在这种情况下,股东与董事会的正确决策显得更为重要。在审定经营计划时,应重点关注以下事项: 1.关注行业与市场 经营计划要给股东提供企业对目标市场的深入分析和理解。要细致分析经济...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1505 | 发表于:2009/8/3 10:50:23
   
以笔者的经验,以下环节在合同中应该加以关注: 1.明确签约主体 很多企业集团都存在资产关系混乱的问题。虽说“投资就是投人”,但在投资的时候,把钱打到哪家企业的账户上还是要“亲兄弟明算账”的。老板的集团下可能有若干业务以及与之对应的子公司,老板或许觉得都是自己的公司,PE把钱打到那个账户上都一样,但PE却不能这样想。但从法律上讲,目标企业是企业法人...

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发布者:崔凯 | 标签:管理 | 评论:2 | 阅读:1528 | 发表于:2009/7/13 16:06:45
谈判过程是投融资各方斗智斗勇、有进有退、有攻有守的过程。谈判中首要是要建立双方认可的价值标准,切忌站在各自的要求上进行意志较量。由于投资方和融资方的出发点和利益不同,双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧,因为解决这些分歧的技术要求高,所以不仅需要谈判技巧,有时还需要第三方顾问“穿针引线”的协助。有一点至关重要:从根本上,投资收益来自于双方“1+1>2&r...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1712 | 发表于:2009/6/15 8:12:30
通常,影响企业经营价值的要素包括:公司的定位和商业模式、行业的成长空间、在行业中的竞争地位、垄断能力、品牌价值、渠道资源、预期盈利增幅、销售利润率、净资产收益率、财务健康状况、公司治理结构等。 以客户结构为例,好的企业的客户应该包括三类:赚钱的、赚名的与赚现金流的。企业实践中也有很多这样的实例。我们都知道“不做赔本的买卖”,但的确有很多企业赔本也要做世界500强的供...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1521 | 发表于:2009/5/7 13:28:03
价值评估的方法包括资产负债、市场价值、可比公司和现金流折现等。基于上述四种基本方法,再加上每种方法有若干个变型,就会得出一套价值指标,然后将这些得自不同方法的指标进行合成,最后得出公司的最终价值。 1.利用资产负债表进行评估 通过资产负债表进行价值评估的最为简单的办法,是公司的账面价值。这一方法的问题在于它将公司会计人员所记录的公司资产和负债的历史价值与它们的市场价值等同起来。这种方式比较适合...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:2807 | 发表于:2009/4/1 13:17:50
“百闻不如一见”,现场考察是尽职调查中至关重要的一环。有经验的PE经理都是在数以百计的现场调研中形成一种直觉,这种直觉能够帮助他们迅速识别项目,发掘出目标企业真正的成长点,或者辨别出商业计划书中不真实之处。对于初审项目,目标公司很多商业信息尚未向投资公司公开,因此在这个过程中,也可以通过这种非正式沟通渠道,总体了解企业的运营状况。 1.现场考察前的准备工作 (1).把自...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1777 | 发表于:2009/3/4 17:37:33
“冬猎”序曲奏响 “冬眠不觉晓,处处闹萧条。夜来风雨声,兼并知多少。”古往今来,乱世中总有人发“国难财”,七十年前,美国人甚至借二战的机会大发战争财。每一轮经济衰退或危机,总是有一大批的企业陷入困境或倒闭,相应的大量的企业股权和投资性资产出现“无承接”的贬值;与此同时,总有一些商家在经济周期进入谷底的...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1553 | 发表于:2009/2/5 12:26:23
   
尽职调查,也叫审慎调查,译自英文"Due Diligence",其原意是“适当的或应有的勤勉”。对PE而言,尽职调查就是对投资对象进行调查并审核投资对象所提供的各项内容是否属实的过程,在此基础上再决定是否投资。正所谓“买的不如卖的精”,钱不能稀里糊涂的放到别人的账户上,一定要有“不见兔子不撒鹰”的精神。尽职...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1739 | 发表于:2009/2/5 12:23:17
这世上几乎没有不缺钱的企业,即使是世界500强。从商业的角度,企业经营本质上是以钱生钱的一个过程。如果一个企业说自己没有一分钱的负债,那么这不能算是一个好企业。在货币政策从紧的大环境下,企业对资金的渴望愈发强烈,但能够获得PE青睐的企业应该具备什么条件呢? 首先,这家企业应该想上市,因为对PE来说,在证券市场套现是最理想的获利方式。有些贸易公司的经营业绩很好,需要短期贷款解决现金流,但通常不是P...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1657 | 发表于:2009/2/5 12:21:07
   
1.没有不好的行业,只有不好的企业 经验丰富的投资经理往往会有这样的感受:所谓好行业和差行业是相对的。现实中不存在一种持续的“高收益、低风险”行业,否则秃鹫般的资本会一拥而上,行业的获利能力迅速被稀释,资本拂袖而去,跑的比来的都快-1997年亚洲金融危机就是前车之鉴。“好的行业”里有人在赔钱,“差的行业”里也有人在赚钱,收益...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:4 | 阅读:1968 | 发表于:2009/1/6 8:55:36
   
钱是个烫手的山芋,没钱的日子难过,有钱却想不好该干什么也难过。“好的开始是成功的一半” ,一流大学的学生素质高诚然与学校良好的培养条件有关,但更重要的是这些学校录取的学生本身就是一流的。PE的游戏规则是“锦上添花”,有时甚至是“趁火打劫”,但很少是“雪中送炭”,所以选择优质项目至关重要。找项目本身就是一...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1780 | 发表于:2009/1/6 8:53:51
投资,顾名思义,首先要有资可投。钱不是天上掉下来的,作为一种专家型理财行为,PE也是靠品牌和信誉来获得投资人的青睐。或许在众多投融资峰会上,你看到PE经理端然稳坐,指点江山,俨然是“甲方”。当PE找钱的时候,他们也要经历融资的艰辛与甘苦,也要看投资人的眼色,做“乙方”。这恰恰应验了一句俗话:要想人前显贵,先得背后受罪。品牌和信誉不可能象&ldquo...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1710 | 发表于:2009/1/6 8:52:17
并购基金英文名为“buyout fund”,100%控股或绝对控股更成熟的大型企业。通常这些目标成熟企业具有以下特点:业务稳定、因“大企业病”陷入财务与经营困境。PE专家通过自身的知识、经验、交际和管理人员挑选技巧以及稳健的参与,通过以下途径获得增值:发现有利可图的机会、财务重组或企业重组、优化治理结构、提升盈利能力等。在时机和价格适当的时候,PE会...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1694 | 发表于:2008/12/11 11:51:55
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