“对赌协议”英文原名是ValuationAdjustmentMechanism(VAM),直译过来就是“估值调整协议”,是指投资方(或收购方)与融资方(或出让方)在达成融资(或并购)协议时,对将来不确定情况进行的约定。假如约定条件出现,投资方可以行使一种权利;如约定条件不出现,融资方则行使一种权利。对赌协议只是一种财务工具,从本质上没有对错可言。在西...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1796 | 发表于:2008/12/11 11:51:16
杠杆收购一词在英语中为Leveraged Buyout,一般缩写为LBO,这种收购战略曾于80年代风行美国。该方式实际上是举债收购,通过投资银行安排过渡性贷款,并购企业只要很少部分资金就可买下目标企业,以目标企业的资产为担保对外举债,并且还可通过投资银行安排发行高息债券来偿还过渡性贷款。在收购之后,用目标企业的现金流来支付贷款的本金和利息。这种方法能够使PE使用最少的资金进行收购。需要特别说明的是...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1537 | 发表于:2008/12/11 11:50:06
在美国,PE的市场足足占到GDP的4%~5%,但中国本土的PE市场规模笔者估计仅为1000亿元,不到超过GDP的0.5%。北大大学、清华大学、复旦大学纷纷开办私募股权投资基金班。目前在国内活跃的PE投资机构,绝大部分是国外的PE基金。2007年以来,虽然有数量众多的国内机构涉足PE,但在资金实力、业务资源和品牌方面,国内PE只能自愧不如,依然需要经历相当长的一段时间来“蹒跚学步&rdq...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1960 | 发表于:2008/11/6 19:55:01
   
PE在中国走过了十年发展历程,其中的主角一直是跨国PE在饰演,近年来本土PE也开始有所作为。从某种意义上说,中国改革开放三十年,狭隘的对外资企业、国有企业和民营企业进行硬性的比较意义不大,都是中国经济的组成部分,能够在市场经济中站稳脚跟,也有各自的竞争优势。中国是机会与挑战并存的“新东方冒险乐园”。在这个市场上,顶级和师出无名的PE机构在很大程度上位于统一起跑线上。民间P...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1483 | 发表于:2008/11/6 19:52:51
行内人都知道,PE的买卖基本上都是靠“人”撑着。做产业很辛苦,但的确能够改变一些经营要素。其实做PE要比作产业简单得多,因为有太多不可控的要素,PE着急也没有用,只能听天由命,但承担责任的不会是“风险”,而是PE经理。所以做PE首先需要好的心态,你的职业路径注定要么UP要么OUT,要“胜不骄、败不馁”。周围同事的项目可能顺风...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1827 | 发表于:2008/11/6 19:51:53
   
在中国有个有趣的现象:一方面政府机构在不遗余力的对外招商引资,一方面银行里放着数以十万亿计的存款。中国真的缺钱吗?看看跌宕起伏的股市、楼市,我们不难发现,中国资本市场流动的是追逐短期回报、期待一夜暴富的投机资本,而真正能够与企业结合的“耐性”资本却非常稀缺。总有人感到自己所做的行业已经“夕阳西下”,想像着“外面的世界很精彩”,...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:1736 | 发表于:2008/10/6 11:40:54
对企业来说,伴随着扩张的压力,每隔3—5年就可能会产生一次融资需要。很多经营者在产业经营方面长袖善舞,但在融资的时候,却四处碰壁,一筹莫展。很多企业家都在抱怨:找钱怎么这么难?比谈恋爱结婚都难!其实这种感受是有道理的,婚姻是“一夫一妻制”,只要男女比例不失调,大家都能找到“归宿”。但融资却不是“一夫一妻制”,一家企...

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发布者:崔凯 | 标签:财务资本 | 评论:2 | 阅读:2133 | 发表于:2008/10/6 11:39:18
2008年是中国改革开放三十年,三十年中笔者以为中国有三度关键的战略选择:1978年,十一届三中提出以经济建设为中心的基本路线,停止“以阶级斗争为纲”的错误方针;1992年,“十四大”明确建市场经济体制,提出“发展才是硬道理”的命题;2004年,十六届四中全会明确提出构建和谐社会目标,当然这一目标还任重道远。 一、再回首:中...

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发布者:崔凯 | 标签:战略管理 | 评论:2 | 阅读:1600 | 发表于:2008/10/6 11:37:17
随着社会的发展和科学技术的进步,寻找可替代的生物再生资源已成为世界各国一致努力的共同目标,石油、玉米、甘蔗、大豆,这些十年前看起来“风马牛不相及”的事情今天已经被拴到了一辆生物能源产业的战车上。各种战略资源之间隐含着农产品贸易平衡、全球农产品期货、粮食安全与能源安全乃至人民币升值等一系列错综复杂的利益关系。生物质产业为现代农业洞开了一个新的替代性能源和化工窗口。然而,伴随着...

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发布者:崔凯 | 标签:战略管理 | 评论:2 | 阅读:1503 | 发表于:2008/8/26 9:17:05
俗话说,民以食为天。改革开放三十年来,食品工业一路高歌猛进,主流媒体上充斥着各类食品广告,刘永行、宗庆后、牛根生等一批食品企业家登堂入室-这在中国历史上是一个前所未有的奇迹。食品工业是中国最大的产业支柱,2007年食品工业总产值突破3万亿元,占国内生产总值近1/8,行业增速达到32%。笔者与食品行业结缘20年,此间有幸参观调研过数以百计的食品企业,在与众多良师益友的交流沟通中,体味着食品行业跌宕起...

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发布者:崔凯 | 标签:人力资源 | 评论:2 | 阅读:1433 | 发表于:2008/8/26 9:14:26
玉米,一个中国人曾经非常熟悉的一个粮食品种。伴随着中国经济的持续稳定发展,人民生活水平不断提高,大米、白面占据着主食主旋律,玉米似乎淡出了人们的视线,官方统计数据显示,玉米作为食品用仅占1.4亿吨总产量的2%,且大都是以“粗粮细做”的方式被接受。此间,玉米象“灰姑娘”一样发挥着饲料的角色。进入21世纪,伴随着玉米工业化步伐的加快,燃料酒精、淀粉糖等...

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发布者:崔凯 | 标签:战略管理 | 评论:2 | 阅读:1707 | 发表于:2008/7/2 19:22:35
改革开放三十年来,食品产业一路高歌猛进,主流媒体上充斥着各类食品广告,刘永行、宗庆后、牛根生等一批食品企业家登堂入室,2006年食品工业GDP更是突破了2.4万亿元大关-这在中国历史上是一个前所未有的奇迹。然而在这些辉煌成就的背后,也隐藏着严峻的现实问题:如何把握未来10年左右的食品产业发展机遇?食品产业如何优化产业结构?如何提高中国食品产业的国际竞争力?遗憾的是思考这些战略问题的主角似乎更多的...

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发布者:崔凯 | 标签:战略管理 | 评论:2 | 阅读:1796 | 发表于:2008/7/2 19:20:27
  记者: 崔博士,作为食品产业的资深专家,我想首先请您介绍一下中国食品企业管理实践的发展历程?   崔博士:好的。中国的企业改革始于上个世纪八十年代中期的“厂长经理负责制”,此后企业管理实践经历了四个阶段,食品行业也基本沿着这样的发展路线。1984-1992年,我们可以称之为“生产管理时代”,那是一个物资短缺的年代,很多商品都要凭“票...

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发布者:崔凯 | 标签:战略管理 | 评论:3 | 阅读:1806 | 发表于:2008/4/14 11:35:44
  2008年的2月27日上午,春寒料峭,上海中环广场,北大纵横咨询管理有限公司办公室里,记者同北大纵横咨询管理有限公司合伙人、食品工程博士、管理心理学博士崔凯先生漫谈我国肉鸡产业,时恰逢美国泰森与江苏京海合作组建江苏泰森食品有限公司,采访的话题就从这里开始。   一中国肉鸡产业布局现状   记者:最近肉鸡行业比较热门的事件就是美国泰森与江苏京海合作组建江苏泰森食品有限公司,这样一个新的公司成...

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发布者:崔凯 | 标签:战略管理 | 评论:2 | 阅读:1918 | 发表于:2008/4/14 11:33:32
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