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担心资金链吃紧 房企图谋海外上市
顾问  项凯标   《中国产经新闻》   20090821
 
    继北京金隅7月在港挂牌上市,创造了香港有史以来最高的散户冻结资金量后,众多房地产企业也传出上市消息。

    8月15日,多位投行高管在海南博鳌房地产论坛上透露,目前有10多家内地房地产企业正在计划今年年底前海外上市,预计全年融资规模将超过70亿美元,并有可能达到100亿美元,远远超过2007年约50亿美元的历史最高水平。

    瑞银集团投资银行亚洲区主席蔡洪平介绍说,在过往的3周时间里,向香港联交所递交上市申请的内地房企已经达到12家。其中有些是2008年准备上市没有完成、现在重新准备上市的,还有一些是新准备上市的。

    据媒体报道指出,内地多家房地产企业已经展开赴港借壳上市行动,包括星河湾、恒大、方圆、时代等房地产企业已通过港交所上市聆讯,广东珠光集团已明确表示借壳赴港上市的意愿。

    “房地产开发商扎堆赶到海外上市,源于房地产上半年虽然出现火暴场面,销售良好,但投资力度也明显加大,对资金的需求迅速膨胀。”国巨资本国际控股集团总裁、美国万通投资银行控股集团执行董事、首席经济学家孙飞在接受《中国产经新闻》记者采访时表示。

    资金是所有企业的生命线,对房地产这样一个“永远缺钱”的行业来说更是如此,资金链将决定房地产企业的拿地、开工、销售等一系列行为。房地产企业自然是资本市场融资的常客,2008年房地产市场的疲软以及资本市场的变化,令很多房地产企业不得不搁置融资计划。

    2009年上半年,天量的信贷规模给低迷的房地产行业注入了活力。央行报告显示,房地产业成为上半年7.4万亿元天量信贷的主要流向之一。统计数据显示,信贷资金占房地产投资额的比重创下历史新高,今年上半年全国房地产开发资金总额为2.37万亿元,其中5381亿元来自国内贷款,同比大幅增长了32.6%,占全部资金的比重达到22.7%,较去年年末提高了3.7个百分点,较2007年提高了4个百分点。

    伴随着信贷资金的注入,房地产行业也水涨船高。

    国家统计局统计数据显示,上半年全国商品房销售面积3.41亿平方米,同比增长31.7%。去年全年销售额超过100亿元的房地产企业不过10家,而今年仅半年的时间,破百亿的房地产公司就已超过10家。

    与此同时,“地王”频现。自5月份北京广渠门外15号地块以挂牌起始价的3.42倍成交后,截至7月底,全国各地拍出的“地王”已超过10块,其中甚至包括兰州这样的三线城市。

    以万科集团董事会主席王石为代表的多方人士认为,决定楼市命运的是货币政策,如果继续保持宽松的货币政策,房价还会不断上涨。而下半年,适度宽松的货币政策还将延续,但信贷投放量可能将萎缩。

    贵州大学城市管理与经济发展研究所副所长、北大纵横管理咨询公司高级咨询顾问项凯标对《中国产经新闻》记者表示:“2009年上半年以来的中国财政政策和货币政策可能是1949年以来最宽松的,市场普遍预期这种政策不可能会持续太久。”

    孙飞也认为,“虽然下半年适度宽松的货币政策还将继续延续,但信贷投放量或将明显低于上半年已经成为普遍的共识,房地产企业继续从银行获得大量贷款的难度将明显增大,房地产企业资金充裕的‘洪峰’也将过去,而从资本市场直接融资则成为房地产企业储备资金的重要途径。”

    “如果银根收紧,对于房地产企业的影响将是非常大的。通过海外上市融资,这种金融通道对房地产企业是非常有效的,可以有效降低货币政策等外部金融环境变化所带来的不利影响。”孙飞说。

    摩根大通中国投资银行副主席龚方雄也表示,很多开发商们都想在未来的几个月让自己的公司上市,因为他们担心全球的央行改变政策,紧缩流动性,这个机会之窗就错失了。

    “房企不抓紧上市,一旦楼市重回低迷的调整状态,资本市场将受到影响,可能会重蹈去年的覆辙。”孙飞认为,“近期,港股表现不错。随着欧美经济的全面缓慢复苏,国际资本市场也开始活跃。”

    今年上半年香港恒生指数(20588.41,-435.99,-2.07%)上涨70%,A股上涨也非常高。在整个香港资本市场里,反弹最大最快的是中国内地房地产。市盈率从平均5倍左右,提高到当前的16倍甚至20倍。

    “由于房地产在中国内地市场的发展前景是毋庸置疑的,房地产企业在海外上市也易受到股民的青睐。”项凯标表示,“此外,国内A股上市难度较大,企业融资渠道过于单一,也是不少企业将融资目光放在海外市场的原因。”

本报记者 魏珍妮报道