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定向增发完成ST东航摘帽还需练内功
合伙人  雷春昭   《每日经济》   20091225
 
    ST东航(600115 估值 盈利 评级 股吧,收盘价5.89元)昨日(12月24日)发布公告称,定向增发的13.5亿股A股已于22日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记手续,至此公司在A股市场的定向增发顺利完成,募资64.13亿元。以ST东航半年报数据模拟测算,此次增发后,公司资产负债率将降低至94.7%。  公告显示,东航本次非公开发行A股13.5亿股,发行对象为包括东航集团在内的10家特定投资者。其中,大股东东航集团以现金认购4.9亿股,在增发完成后,东航集团直接和间接持有ST东航约70.54的股份;而中国航空油料集团和中外运空运发展公司分别认购了4.21亿股和8315.79万股,同时成为东航股东。

    北大纵横管理咨询集团合伙人雷春昭对《每日经济新闻》记者表示,此次注资可能会从外力上将东航从经营的恶性循环中暂时解救出来,但究竟何时才能从经营管理不善的泥潭中解脱,还需静待观察。
 
    他同时表示,中航油和中外运在注资成为公司股东后,对东航的经营会有一定程度参与,这将促进东航的管理优化。此外,中航油和中外运属于航空业的上下游,这对提高供应链效率也非常有好处。

    但对于东航何时能摘掉ST,除了需要市场人气,更多的还是需要东航的经营实效,尤其是眼前“东上恋”的重组落实,以及落实以后如何妥善地有效经营,这些对于东航来说,依然是任重而道远。
 
    一位不愿具名的业内分析师也对记者表示,回顾东航的历次注资,效果都不是特别明显。如果自身的管理、运营能力上不去,基本面很难从一次注资上获得改善。这位分析师还表示,从东航目前 94.7的高负债率来看,无论主、客观因素考虑,都仍然还有大量的“再注资”需求。