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海普瑞巨额募资如何花?
合伙人  王峻   《公司金融》   201005
    对于一个通过上市募集到了大量自有资金的企业,为了要达到增长以及领先,企业必须对三个发展层面进行均衡管理,铸造投资者的信心。

    5月6日在创业板上市的海普瑞药业,以148元/股的价格,创下A股市场首次发行最高价,其超额募集资金总量达48.52亿元。
    对于如此巨额的募集资金,在被问到将如何使用时,海普瑞董事长李锂在媒体记者的追问下只是不断地强调“资金将用在主业上”。然而我们知道,海普瑞主营业务是生物医药产品的研发、生产和销售,目前产品全部出口。如果只是将资金用于主营业务上,在主营业务发展目标不非常明确的基础上,过大的自有资金也会降低财务杠杆效应的效果,且单纯靠权益筹资也并非能给企业带来良好的资金结构。
    本文暂不就财务杠杆效应和资金结构进行研讨,重点评论上市公司募集到大量资金后,由于业务成长、发展、开拓目标不清晰会给企业带来什么影响。
    企业上市募集大量资金的目的是为了实现企业的持续增长,而持续增长则是一个能力的吐旧纳新、使业务阶梯式的演进的过程。对于一个通过上市募集到了大量自有资金的企业,为了要达到增长以及领先,企业必须对三个发展层面进行均衡管理,铸造投资者的信心。以下十六个问题是应该考虑清晰并加以明确的:
    1、核心业务是否正在产生足够的收益和现金用来增长投资?
    2、在以后的几年中是否存在强大的业绩导向来驱动利润的增加?
    3、公司的成本结构与产业内其它公司的相比具有竞争力吗?
    4、经营业绩是否稳定?
    5、市场份额是否稳定/增长?
    6、公司面对可改变产业结构的新竞争者、新技术或新法规时,是否仍能保持住自己的市场位置?
    7、 有哪些新业务能够产生与核心业务相同的经济价值?
    8、新业务在市场上是否具有分量?
    9、公司在作实质性投资来加速新业务增长时有困难吗?
    10、在这些新业务中投资者的信心是否在不断增加?
    11、新业务能够把创业人才吸引到企业内来吗?
    12、领导层是否花足够的时间去思考增长机会和产业演变?
    13、公司是否已开发出一套用于扩展现存业务和创建新业务的新选择组合?
    14、这些新业务的想法与去年的有无明显不同?与3年前相比呢?
    15、公司是否正在开发有吸引力的方法来将这些机会变成新业务?
    16、这些想法是否已经从初始步骤变得切实可行?
    以海普瑞为例,海普瑞现在已经具备了优良的营运业绩,也具备了继续增长的决心,即统一领导层的认识,关键管理人员要符合工作要求等。但是如果核心业务发展目标不清晰明确,很有可能会出现以下情况:
    1、核心业务受到严重威胁或由于没有新业务或长期规划而面临业务下滑;
    2、以核心业务为代价,过分强调新业务的增长;
    3、过分重视核心业务,而没有考虑发展新业务;
    4、初始缺乏核心业务,因此无法为一些基础研发原动力提供资金;
    5、许多令人激动的未来业务选择没有转变为新业务;
    6、营建下一代业务,但并未确保长期发展。
    这个时候,海普瑞必然会挫伤投资者的信心。
    解决这个问题的关键在于,建立明确而清晰的发展战略目标及相应的实现步骤,同时适时再步入新的竞争领域、进行企业所在行业产业链结构的改进、进入本行业外新的领域、形成新的运货方式、形成新的产品及服务、开发新顾客、针对现有顾客的现有产品持续性改进,这七个方向选择、建立企业发展、增长路径。