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国美电器:贝恩掌控与中国家电产业新危机
合伙人  方炎飞   《中国经营报》   201010
    一、国美厚重的企业责任

  国美电器发展到今天,已经成为国内最大的家电连锁零售企业,是国内最大的家电消费通路。国美的终端门店既是家电销售平台,更是中国经济指数的“信息平台”。国美电器的社会责任承载了为国内消费者提供实惠的商品,为中国家电产品整个产业链的供应商提供强大的终端消费引擎,利益相关者涉及到方方面面,关系到几千亿的经济规模和几百万人的就业。本来国美由谁掌控并不至于引起这么多的关注,但来自美国的贝恩资本的进入会使谁来掌控国美上升到关系中国经济与产业安全的高度。这也是包括我在内的绝大多数普通公众关心国美事件的朴素动因。

  在黄光裕掌控国美的时代,不管怎么用海外注册公司的马甲,不管已经外资占有一定比例,但国美的控制权是掌握在中国人手里的,外资的参与只是按比例享有表决权和利益分配权。公众没有为国美成为外资控制中国家电行业的跳板担忧。

  自陈晓引入贝恩资本完成债转股,国美电器经历控制权争夺战及标志性的928投票以后,这方面的担忧日渐强烈。

  二、国美未来是否会演绎成为“美国”电器?

  贝恩资本的政商背景。贝恩资本成立于1984年,创始人是纵横美国政商两道的风云人物———米特˙罗姆尼。1999年盐湖城冬季奥运会组委会总裁兼首席执行官,前马萨诸塞州州长和2008年共和党总统候选人。贝恩资本擅长通过杠杆收购方式为公司进行收购融资,而对投资公司拥有绝对的控股权则成为了贝恩资本投资的先决条件。

  贝恩资本想做绝对老大。虽然参股国美贝恩只是第二大股东,没有取得绝对控股权,但已经形成了绝对的控制权。在当时的投资协议上就有规定,国美应在周年股东大会前进行相当于现有股份20% 的定向增发。这是贝恩资本准备直接控制国美的伏笔。一旦实现,贝恩资本的股份将会接近30%。

  贝恩资本已是老大。陈晓在引入贝恩资本的融资协议中承诺确保贝恩的3名非执行董事和1名独立董事进入国美董事会,928投票结果重新确认了这一结果。国美与贝恩资本的融资协议还绑定了陈晓、王俊洲、魏秋立三名执行董事中至少两名不被免职,这就使这三名董事成为了贝恩资本的利益相关方,加上928投票中贝恩支持黄光裕提名罢免的董事孙一丁获得留任,在国美11人董事会中贝恩资本阵营的董事数量增加到了8人。尽管贝恩资本现在只占10%的股份,却牢牢掌握了国美电器董事会的绝对控制权。以国美电器董事会现时获得的充分授权,贝恩资本已经是国美电器无与伦比的老大,甚比黄光裕当年。

  美国资本在国美势力强大。除了贝恩,在国美其他的美国资本也是相对大股东地位。到9月28日前美国摩根大通、摩根斯坦利、富达基金三家合计拥有超过15%的国美股份,928之后又有增持。至关重要的一点是:这些美国投行都在美国联邦储备委员会的管理之下,拥有共同的国家利益。这几家投行之间在股权关系上存在某种暗合或交叉,甚至背后有着共同的投资人或控制人。

  从国美到美国的演绎。由于美国资本加起来所占的国美股份已经超过25%,与黄光裕的32.5%接近。现在贝恩已经取得了国美的实际控制权,如果国美按协议向贝恩定向增发20%,仅贝恩一家就与黄光裕的持股比例旗鼓相当。加上三家美国投行,就会超过45%,远远高于黄光裕的比例。到时四家投行只要每家增持1.5%的股份,就可以轻松掌握国美电器51%的股份。“国美”变为“美国”就真会成为现实了。

  三、国美变成“美国”的严重后果

  外国资本控制的恶果先例

  江苏徐工集团是国内工程机械的行业老大,引进美国资本卡特彼勒公司后,通过收购一下子在中国建立了一个完整的网络,在中国工程机械市场占有率达到20%。中国工程机械行业的主导权拱手让给了美国人。

  中国第一,世界第五大碱性电池生产商南孚电池2003年8月被竞争对手美国吉列公司收购。南孚在国际市场为了避免和母公司争夺市场份额鸣金收兵,在国内市场上为避免与吉列的金霸王正面冲突有一半的生产能力被闲置着。美国吉列公司也轻而易举地除掉了它在中国最大的竞争对手。

以家乐福为代表的外资超市零售大卖场,对本土日化企业实施不公平待遇,好迪、拉芳、霸王等本土日化企业,最近被家乐福告知,要想继续上架,就要缴纳8%~15%的“额外”费用。

  其它如美加净、活力28、乐百氏、小护士等原本的国内知名品牌被外资收购后陷入品牌消失、退出市场命运的案例屡见不鲜。

  另一个活生生的事例就是:永乐电器引入当时的竺嫁所代表的摩根斯坦利之后,很快就被整垮,并祸延国美。

  这些外资垄断了国内市场的恶果就是在获得巨大的经济利益同时摧毁民族工业,掠夺经济资源,为害中国经济。

  “美国”电器危害严重!中国的家电企业可以有很多对国美和黄光裕爱恨交加的理由,在黄陈对决中家电企业集体失声,貌似中立公正,实则是因为陈晓的大单利诱和对黄光裕的泄恨。然而一旦国美电器变成“美国”电器,联手美国家电巨头百思买等,中国最大的家电消费通路就会拱手相让,中国家电业的新危机就此开始,外资控制的恶果就会重演:国内的家电产品销售可能会受到要求抬高进场费之类的限制和排斥从国美电器排挤出来,中国家电企业昔日的赢利场马上就会成为迎面刺来的长矛利剑,挟美国的家电产品直入国美电器的销售渠道和门店平台,直刺拥挤在苏宁这根独木桥上的中国家电企业,直接影响到中国广大消费者的利益,直接影响到中国民族家电产品产业的安全,直接影响到整个家电产业链的人员就业和生存空间,公众对国美社会责任的期待必将落空。

  虽然我们目前没有看到任何证据证明贝恩资本会对中国经济和公众生活带来如此巨大的负面影响,但问题在于:以目前贝恩资本对国美电器的实际控制力,没有任何人任何机构可以阻挡贝恩按协议获得20%的增发。增发成功,谁又能阻挡得了美国资本联手绝对掌控国美?

  一切都将会是水到渠成。

  到那时,推倒国美电器多米诺骨牌游戏的前两块骨牌—为了一己之私引狼入室的陈晓和王俊洲必将钉在历史的耻辱柱上!

  但愿这些担心是多余的。