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政府投融资平台之平衡机制
北大纵横管理咨询集团高级合伙人  刘杰   纵横微刊   201402
一、政府投融资平台的内涵 从词语本身理解,“政府投融资平台”可以翻译为“政府用来进行投资和融资行为的平台”,有三个解读: 第一、投融资平台是政府行为,那么就与市场行为之间有天壤之别,政府和市场几乎是对立词。 第二、投资和融资是主要动作,投资是用来城市基础设施建设以及相关政府支出,而融资是需要依赖具有市场行为的银行以及其他金融机构,融资是与“市场”争“资金”,行政指令干预金融,不仅对金融秩序有影响,而且误导很多金融资本的投资方向,所以,投资和融资又是一对矛盾体。 第三、两个天然的矛盾最后的落脚点在平台二字上,那么,什么样的平台才能缓解上述两个矛盾就至关重要,正如此,全国各个地方的投融资平台都大显身手,关键是要寻求建立一种平衡机制。 二、政府投融资的平衡机制. 通过对大量投融资平台的研究,我们认为投融资平台的平衡主要有三个层面。 建立单个项目的平衡机制。实现单个项目的闭环运营,建立项目公司,建立融资与偿债机制,贷款期限与项目建设运营。加强资金管理,实现单个项目内部融资资金方式、速度与投资速度之间的平衡。 设计集团总体的平衡机制。确保融资任务要与获取的项目资源、政府的资金/资产注入、自营项目的收益等实现平衡。 争取政府统筹下的长期平衡。市政府统筹,保证投融资平台的年度综合平衡;当集团遭遇发展瓶颈或者产业扩展需要时,应在政府层面进行更大范围的资产整合和资本运作,保障集团的长期平衡。以上海为例,上海市政府每年都会召开一次内部联席会,明确政府各投融资公司当年的目标和责任,提前分析财务状况,调配各平台公司承担公益项目的比重,做到各个投融资平台之间的平衡,譬如上海城投本年度资金压力较大,有些项目就可能会交给上海久事承担,因为上海市政府要求各平台的资产负债率维持在60%以下,最高不能超过70%。而对资产负债率一时比较高的公司,就让它适时的“休养生息”。 (作者简介:刘杰,北大纵横管理咨询集团高级合伙人,文化行业中心总经理,华中科技大学研究生毕业,曾任职于浙江正泰集团,具有丰富的管理咨询经验,致力于战略、营销、组织变革以及商业模式的研究,特别是对近年来传统产业在移动互联网时代发展的背景下如何寻求新的突破与变革有些许的管理心得,未来将持续致力于此,以期能够帮助更多的企业建立并获得可持续发展的核心能力。)