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"白猫"无奈转战房地产
合伙人  郑晓军   《国际航空报》   20080512
 
    近日,白猫股份发布公告称,公司控股股东新洲集团有限公司拟对其进行重大资产重组,将房地产资产与现有的全部资产、负债进行置换。置换完成后,白猫股份将转型为房地产开发企业。

 

    白猫股份原本主营牙膏等口腔清洁用品,控股子公司上海牙膏厂是同行业中市场占有率最高的企业之一。但白猫股份公告显示,公司2007年度净利润、2008年第一季度净利润均为负,且预计2008年上半年度净利润仍为负。尽管公司董事会和管理层已开始积极寻求和采取有效措施来改善公司业绩。但基于公司目前所处的外部市场环境和自身情况,单依靠公司自身能力无法根本改变公司经营业绩状况。目前,公司两大股东对整体资产置换的方式,被白猫股份认为可以从根本上改变公司的资产内容、结构和主营业务,进而改善公司的盈利状况和持续经营能力。

 

    白猫股份的大股东新洲集团持有上市公司27.59%的股份。二股东白猫集团持股13.33%。此次重组将采取整体资产置换方式,由新洲集团将下属房地产公司股权与公司的全部资产、负债进行置换。

 

    为了此次资产置换,新洲集团已在上海普陀区金沙江路白猫股份经营地设立“壳公司”,即上海威顺投资管理有限公司。新洲集团拥有这家“壳公司”100%股权。之后,这一“壳公司”将购买新洲集团的股权,并将白猫股份全部资产和负债,与“壳公司”的资产进行置换。

 

    置换完成后,白猫股份转型为房地产开发企业,不再从事与置换前经营范围相同或相似的业务,公司名称也将变更,并不得使用“白猫”字样。

 

点评



    上海白猫股份有限公司的前身是上海双鹿电器股份有限公司。双鹿股份以募集方式设立,首次向社会公众发行人民币普通股3500万股,并于1993年3月4日在上海证券交易所上市流通。

 

 

    1996年起,双鹿股份连续多年亏损,面临退市的危险。为帮助双鹿股份摆脱退市的危险,1998年底由上海白猫集团有限公司双鹿股份的第一大股东——上海双联联社,间接控股双鹿股份,开始着手对双鹿股份进行资产重组。2001年6月,双鹿股份的资产、负债与白猫集团下属子公司——上海牙膏厂的资产、负债进行整体资产置换,完成了重大资产重组。2001年8月23日双鹿股份更名为上海白猫股份有限公司,并于2002年4月18日恢复在上海证券交易所上市交易。

 

 

    然而,历史再度重演,白猫股份此次用整体资产置换的方式从根本上改变公司的资产内容、结构和主营业务,是希望进而改善公司的盈利状况和持续经营能力。

 

    结果是中国又一家著名品牌消失了,同时又多了一家不知名的房地产开发商。作为行业领军企业和上市公司,多年来,白猫股份的“中华”、“美加净”、“上海”、“留兰香”、“白玉”等品牌形成了较为健全的口腔护理产品群,产品远销北美、澳洲、非洲、东欧、中亚和东南亚等国家和地区。在中国成为世界制造大国的今天,白猫消失得实在让人惋惜。从这里我们能得来哪些经验教训呢?

 

    1.上市公司一定要关注公司战略发展规划。在中国,上市公司有无数个资本运作方式的可能,关键是公司要有战略发展规划,通过合适的资本运作手段扎扎实实地做大做强主业。

 

    2.公司上市的目的是为了解决公司战略发展所需要的资金。但中国的上市公司一般只关注上市能圈来多少资金,上市圈来的钱也经常被大股东挪用掉。

 

    3.上市企业转型依旧偏爱房地产,雅戈尔如此,白猫依旧如此。房地产业已经连续多年在最暴利行业中榜上有名,2007年又赚得盆满钵满,全国性房价上涨使得地产公司普遍达到30%以上的毛利率。从这个意义上来看,白猫的转型也是可以理解的。但如果大家都去做房地产了,很快股市就会有问题的。

 

    4.公司全体股东的利益高于一切。目前大多数公司的策略基本上还是大股东的策略,上市公司也还只能成为大股东手中的资本运作工具。