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EVA薪酬激励
顾问  李  平   《管理与财富》   总第95期

 

    面对竞争如此激烈的中国汽车市场,加之最近两年的人民币升值、油价上涨,汽车生产成本和销售成本也在节节攀升,因而每一个汽车生产厂商和销售厂商都比以前更加关注公司真实的经营业绩,以及经营者的薪酬是否真实反映了公司的业绩增长,这些对于传统的考核指标来讲,能否适应当前经营方式的变革,将面临严峻的考验。

 

    在此情况之下,今年四月我们走进了中国汽车十大销售厂商之一的某集团,这家有着几十年历史的老企业在当前的经济形势下向自身的经营机制和激励机制进行了挑战。

 

    利润和收入两大指标是该集团对各成员公司的考核要求,该集团年初根据下年度预测情况制定预算指标,年终核对其完成情况,据此考核各成员公司经营者。从目前考核要求来讲,大多数成员公司的收入和利润都在增长,规模也在扩大,进而带动集团整体的收入和利润增长、规模扩大,然而集团总部并没有感到资金使用的宽裕,与之相对应的是成员公司占用集团内部大量资金,也就是说,各成员公司收入和利润的同等增长背后却有着不同的投入。那么,规模扩大的代价是什么——就是高成本、高产量、高油价所带来的巨额投入。

 

考核理念的变革—EVA

 

    经济附加值(Economic Value Added缩写为EVA)进入中国已有五六年了,虽是一片叫好声,起初却只有少数企业尝试去做,论其原因在于国内市场经济不十分完善,经营者的个人收入直接受到影响,故而无法推行。随着去年年底至今年上半年股市一直处于低迷状态,再加上人民升值与油价上涨,从股民到集团老总开始关注各种各样的成本投入,EVA在悄然三年之后,又再一次被人们重新提起,人们更加关注EVA的内涵和理念。

 

EVA的内涵

 

    EVA的理论渊源于委托代理理论,更多地体现了经济学的思想,经济成本有别于会计成本,它将所有者与经营者二者之间的利益统一了起来。EVA指的是企业的税后净营运利润减去包括股权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得。该概念明确强调,企业经营所使用的资本和债务是有成本的;其核心理念是资本获得的收益至少要不低于同期银行贷款所    获得收益,并且能补偿投资者承担的风险。故而可以看出,EVA更加关注资本的运营质量、关注资本回报和股东利益。

 

    以前人们认为只有所有者投入的注册资本属于资本投入,而对于日常经营发生的长期借债形成的债务不做为资本投入;与此同时,对经营者考核的两大指标—利润和收入都没有扣除投入资本的使用成本,因而经营者也就对所有者和债权人的利益关注降低,尤其是所有者,经营者认为所有者的资金是无偿使用的,对股东的利益和资本回报也就漠不关心,这也是传统的会计成本自身存在的原因。

 

    与此同时,企业被认为是能在市场经济环境中生存和发展的经济组织,企业经营者的理财目标应与企业的目标相一致。产值、利润、每股收益等指标并不能全面展示企业的运营质量好坏,也不能很好的避免经营者只顾眼前利益进行短期决策的行为倾向;而企业所有者对于投入资本的目标是在于保值增值,注重企业长期发展,更主要的体现为追求企业价值最大化,企业价值既考虑了各利益集团的利益,又考虑了风险与报酬。故而对经营者使用利润和EVA分别进行考核对其个人收入会有程度不同的表现。

 

 

    从上图可以看出,使用利润指标考核成员公司经营者,集团核定的成员公司经营者收入大多数高于使用EVA指标考核的成员公司经营者收入,这些情况表明,部分成员公司利润指标的完成是以大量的资本投入为代价,牺牲了资本回报,有着潜藏的债务危机,因而它表明了部分成员公司的资本运营质量不高,同时也说明了部分成员公司经营者在公司整体经营决策或业务营销战略上出现了失误。

 

EVA激励制度

 

    使用利润指标考核经营者的传统激励制度存在多种弊端,业绩好时对上不封顶,对经营者没有更高的奖励,业绩不好时也没有有效的惩罚机制,使不称职的经营者退出;然而使用EVA指标考核经营者的EVA激励机制的核心是企业的经营成果与经理人的薪酬直接挂钩,并且对于经理人的奖金不封顶,使经营者的收入与股东的回报成正比。(如下图所示)

 

 

传统考核激励机制图

 

EVA考核激励机制图

 

    由于EVA激励机制体系的目标能够引导经理人站在所有者的立场思维和行动,使委托者与代理者的思想一致起来。因此利用EVA建立有竞争力的薪酬激励机制,能够更好地将激励、成本和人才流失风险等要素联系起来,合理地统一经理人和股东二者之间的利益。

 

结语

 

    十年前,中国政府宣布中国经济实现了软着陆,并提出中国经济增长要从粗放式增长向集约式增长转变,建立完善的社会主义市场经济。试问:目前中国企业有多少做了增长方式的转变呢?当我们听到中国的三高时代到来了的时候,我想答案已经有了。究其原因,不是企业经营者不愿意变革,而是短期内会影响经营者的个人收入,俗话说:“枪打出头鸟”,又有谁会主动去冒这个使自己利益受损的变革呢。我想三高时代的到来,也许正是中国企业经营者传统考核机制变革的时机到了,EVA薪酬激励机制就是一个不错的选择。