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资本游戏步步升级 果汁业老二吞老大尘埃未定
顾问  项凯标   《中国产经新闻》   20080915

 

    9月3日上午,已经停牌两天的汇源果汁在香港联交所发布公告,荷银将代表可口可乐全资附属公司Atlantic Industries收购汇源果汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。根据协议,交易完成后,汇源果汁将成为Atlantic Industries的全资附属公司,并将撤销其上市地位。在这一收购中,可口可乐提出的每股现金作价为12.2港元,是9月5日汇源停牌时的收市价4.14港元的近3倍。

 

    汇源公告称,可口可乐已经对汇源果汁提出了全面收购的计划,但其所提及的全部收购建议均为可能收购建议,须待先决条件达成后方可作出,共持有汇源果汁近66%股份的三大股东——汇源果汁母公司中国汇源果汁控股有限公司、达能集团和华平基金已对该交易作出不可撤回的承诺。公开资料显示,目前汇源控股与达能在汇源果汁的持股比例分别为41.53%、22.98%。

 

    消息公布后在全国引起了广泛争议,有传言称,部分饮料企业拟上书商务部,要求对可口可乐并购汇源一案进行调查。

 

    果汁业老二要并购老大

 

     汇源果汁于2007年2月23日在香港联交所上市,上市距今仅一年零六个月。从2007年汇源果汁的年报来看,汇源果汁业绩不错,截至2007年12月31日,汇源果汁收入达26.563亿元,按照汇源果汁的说法,2007年收入的增加主要得益于果汁市场的持续增长,其百分百果汁产品系列始终占据市场领导地位。

 

    汇源果汁是中国最大的果蔬汁生产商,据一家国际信息咨询公司数据显示,在中国果汁市场中,汇源果汁占有10.3%的市场份额,而可口可乐公司在中国的果汁市场份额为9.7%的,而在这场“老二收购老大”的并购案完成后,可口可乐在中国市场果汁市场无疑是一家独大。

 

    可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康第一时间就此交易做出评价称:“汇源在中国是一个发展已久及成功的果汁品牌,对可口可乐中国业务有相辅相成的作用。”

 

    一些投资专家也认为,因为汇源在内地果汁批发市场占有率最高,并购完成后可口可乐可立即获得汇源的所有客户和生产厂,鉴于汇源现有的客户基础,可口可乐的出价还是比较合理的。

 

    有知情人士透露,可口可乐高价购买汇源是因为汇源果汁的原材料采购与可口可乐的分销可以协同合作,提高运营效率。果汁饮料市场增长很快,而汇源在国内的果汁饮料市场处于领导位置,拿下汇源,就除掉一个竞争对手。收购汇源对可口可乐全面进入果汁饮料领域具有极大的帮助。

 

    商务部国际贸易经济合作研究院研究部副研究员梅新育预测这一并购案被批准的可能性是49%,但对于汇源这个品牌来说,并购成功可能并不是什么好事。一个民族品牌会因此获得一个改换门庭标志象征的形象,会有不少消费者抛弃它。

 

    涉嫌垄断有待调查

 

    汇源果汁集团有限公司董事长朱新礼一直坚持认为这次并购纯粹是一个商业行为。他对外界表示:“收购虽然是划了个句号,但是汇源的品牌继续在中国。”但对于能否获得商务部的批准,朱新礼并没有透露更多的消息。

 

    9月9日,可口可乐(中国)副总裁李小筠向外界表示,可口可乐正在准备递交商务部反垄断局的申报资料,“这是收购过程中很正常的一个步骤”。专家表示,对并购案的审查必须进行精确的测算,单纯地根据销售额或市场占有率根本无法判断是否构成垄断。

 

    梅新育在接受《中国产经新闻》记者采访时表示,由于有关当事人递交材料是交给反垄断审查部门,目前专家们获取的信息不完全,只能说涉嫌垄断,但不能断言是否构成垄断。

 

    品牌能给企业带来实际利益的是市场控制权,可口可乐恐怕更看重汇源手上的市场份额。在中国碳酸饮料市场上,可口可乐已经完全占据优势。如果顺利并购汇源,它就又在果汁饮料行业独占鳌头。

 

    对可口可乐来说,这个利益当然值得多出100多亿港币。但现在的问题是这一并购案在全国范围内引起了很大反响,有之前的乐凯、活力28、小护士、乐百氏等前车之鉴,汇源并购案在全国激起一片反对声浪。

 

    能阻止可口可乐并购步伐的,一是由商务部主导的反垄断审查,二是由发改委、商务部等国家部委共同负责的国家安全审查。

 

    目前有关这并购案的最新消息是,商务部尚未启动针对可口可乐、汇源并购案的反垄断审查程序。

 

    外资紧盯中国餐饮业

 

    如果可口可乐成功收购了汇源果汁,无疑将极大刺激更多的风险投资基金进入食品饮料行业,掀起新一轮的投资热潮。由于食品饮料行业是一个充分竞争的行业,门槛低,塑造品牌难度大,一度不被风险投资者所重视。

 

    随着市场的发展,中国食品饮料行业成为国际产业资本眼中的金矿,国际产业资本更看重的是控股权。

 

    北大纵横管理咨询公司高级咨询师项凯标在接受《中国产经新闻》记者采访时说,品牌并购战略是一种既可以除去强劲的竞争对手,又可以稳稳地占领原有的市场份额的绝妙方法。并购是跨国投资的大势所趋,外资并购既威胁,也是机遇。市场的发展必然会导致并购行为的产生,最终可能只留下几家大型的企业存在,这是一种市场和管理协同效应的体现,可以降低企业的成本,提高生产的效率。如果涉及到国家经济安全的问题,我们可以通过去年制订的《反垄断法》,制裁垄断行为,维护国家经济安全。

 

    可口可乐本身是一家经营非常成功的企业,收购汇源的主要目的是想利用汇源的品牌和市场进入果汁行业。从这个方面看,汇源被边缘化的可能性是存在的。明显的例子就是柯达2003年以192.5%的溢价收购乐凯的20%股权,结果是柯达市场份额达到50%,而乐凯在“中国名牌”名单中被“删除”;法国欧莱雅2003年收购小护士,5年后小护士在市场上也几乎销声匿迹了。

 

   项凯标指出,民族品牌在并购中寻求自保的关键问题是企业能否长久掌控品牌背后的产品市场。能在遵循丛林法则的市场中生存下来的才叫品牌,否则就无所谓品牌。民族品牌也是一样。即便没有被并购,30年来我们在自己手里死去的品牌也是不少的,如秦池、爱多、巨人、三株、太阳神、亚细亚、科龙等等。真正的保护是提升品牌的自身强大的竞争力和市场价值,这才是长久之计。

 

    梅新育对《中国产经新闻》记者表示,外资大举进入我国食品饮料行业,将使国内食品饮料行业的竞争更加激烈。