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山东三联集团进行“三拍”
合伙人  叶建华   《国际航空报》   20080630

 

    6月17日,山东三联集团有限责任公司持有的2276.56万股份第三次公开拍卖,作为三联商社债权人的济南市商业银行以每股7.2元的价格竞拍成功,总价款为1.64亿元。而本想借此次拍卖将所持有的股权高价卖出的三联集团,却因为反复流派需要补交差额,不得不为三联商社股权反复流拍买单1.91亿元。

 

    2003年8月,三联商社通过重组郑百文实现上市,成为国内第一家专业家电连锁上市企业。今年4月和5月,三联商社2276.56万股被两度拍卖,分别被亚奥通讯和三联集团以每股14.8元和14.9元的价格竞得,亚奥通讯随后被三联集团收购,但两次拍卖随后均因买家放弃缴款而流拍。

 

    三联商社在山东苦心经营多年,200余家网上网下店铺遍布山东各地,仅三联济南中心店一家的年销售额就达到10多亿元。作为区域市场家电连锁龙头,三联商社一直是国美、苏宁在山东市场最大的竞争对手。今年2月14日,国美电器每股花19.9元的高价购得三联商社2700万股份,成为三联商社第一大股东。

 

    国美电器也参与了此次拍卖,但只举出最高7元的价格。对于此次三联商社股权拍卖,国美电器副总裁何阳青表示,拍卖对本月27日举行的三联商社股东大会董事会选举没有影响。

 

    三联商社股权拍卖有十足的一波三折的味道。究其原因,控制权争夺的演绎导致了该股权拍卖的一再流产。三联商社是家电流通领域第一家上市公司,这对于整个家电行业来说,意义自然非比寻常。同时,三联商社终端网络众多,占据济南家电销售七成左右的市场份额。拥有三联商社就等于占据了山东家电销售的一个重要阵地。由此可见,国美投资三联商社是对其渠道资源价值的高度认可。

 

    家电连锁整合趋势已然凸显。现在家电连锁可以说已结束了战国混战、诸侯割据的局面,国美、苏宁在一线城市基本完成了网点布局,区域性的家电连锁很难在全国范围内有所作为。但区域的品牌仍有一定的生存发展空间,关键是要寻求区域内的优势,因地制宜,进行差异化运作和经营。此前,国美已收购了上海、哈尔滨、常州、北京、山西等区域性家电连锁品牌,实行多品牌的运作模式。国美争得三联商社第一大股东的地位,无疑于是想进一步拥有进货渠道的绝对话语权,因为厂家更青睐覆盖面广、终端庞大的销售商。这一点,国美在与另一家家电巨头苏宁的竞争中,已然得到了体现,一些厂商已经开始表现出对国美的倾斜。

 

    在这次拍卖中,济南市商业银行拍得这部分股权对国美来讲应该是个好消息,应该没有人再跟国美争第一大股东的位置了。但问题是,按有关规定,银行不能长期持有上市公司股权,必须在规定时间内转让,而三联集团又是济南市商业银行的股东。据《商业银行法》43条规定:商业银行不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资,但抵债和国家另有规定除外。

 

    截至6月24日,三联股权“三拍”又黄了!由于济南市商业银行在竞买资格上存在瑕疵,6月 17日上述股权的第三次拍卖宣布无效。三联集团所持的三联商社2276.56万股股权将于7月9日再次拍卖,这已是该部分股权被第四次拍卖。此事已被业界视为闹剧。第四次拍卖的结局如何,仍存在一定的变数和悬疑。或许会冲出一匹黑马来也未可知。但就国美志在必得的气势来看,保住第一大股东的位置,实施对区域品牌的再度整合,看来已没有太大的悬念。而最终结果如何,大家也只好翘首以待了,但愿“四拍”不要再流拍了,否则闹剧就更大啦。