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物流煤电:神华集团巧织密网
  段磊  关雪峰   《能源》   2008年12月刊

 

    即使现在金融市场和一年前一样歌舞升平,神华也不后悔当初不投资金融资产的决定。煤电物流编制的大网,以煤为主上下游一体化的发展模式让神华集团保持稳定的增长。


 
中国神华拥有海外金融资产将会怎样?

 

    “不堪设想。”中国神华董秘黄清对《能源》杂志这样表示。

 

    这是一个多事之秋:历史上多只大蓝筹股轰然倒下或深陷泥潭,如海外市场的雷曼、AIG、中信泰富等,国内市场的中国平安。21世纪的第一场金融风暴登陆,神华集团擦肩而过。

 

    一年以前的10月,中国神华登录A股,首日大涨87.35%,募集资金超过600亿元人民币,成为迄今全球矿业公司最大一单IPO。随即有境内外机构投资者登门拜访神华,拳拳盛意,希望帮助中国神华投资证券、金融产品,获取更丰厚回报。

 

    那时候,整个A股大盘在6000点以上徘徊,股市的欣欣向荣让很多投资者有投资冲动。对于中国神华坚持不做金融资产的决定,上市两个月后,有人对此提出质疑,认为中国神华账上趴着那么多钱,没有有效的利用资本市场,是不负责任的表现。


 
    “当初谁知道金融市场会发生这么大的变故呢?”黄清说,“我们现在的成功在于有钱的时候相当谨慎,即使当前金融市场仍然一帆风顺,我们也不后悔当初不投资金融资产的决定。”

 

    这样做,“也许会错过更高的利润回报,但是金融资产和我们的主营业务无关,我们是一个专注于主业的谨慎的综合性能源公司。”黄清说。


                           
无损于金融风暴,经营目标不变

 

    面对金融风暴,专业化的公司“船小好调头”,神华这种上下游一体化的公司,北大纵横管理咨询公司合伙人关雪峰认为,相关产业太多,容易一损俱损。

 

    黄清认为,神华的煤炭港口,五条铁路、总装机容量达到2000万千瓦的发电厂,正在推进中的煤制油、煤化工项目都视为煤炭为粮食,只做自家的业务,只要神华集团煤炭稳定增产没有问题,那么相关的业务板块也就不会受到冲击。

 

    事实上最近几年,神华集团每年都以1500万吨的煤炭新增量巩固其行业内绝对老大的地位。2007年神华集团新增煤炭产量达到1900万吨,超过整个澳洲一年新增的煤炭产量。

 

    2008年10月21日,中国神华公布了前三季度的财务公报。在一片上升的利好数字中,9月份煤炭销售量下降的指标让人不禁疑惑是否是受到了金融风暴的影响。

 

    这主要是由于奥运会召开之前关停了不少小煤窑,使得外购煤源减少,外购煤量下降,黄清指出。这并不意味着今后煤炭销售量会受到影响。中国产业政策现在鼓励煤炭进口而不是出口,此外,国内煤炭市场的强劲需求会弥补国外市场的减少。中国GDP的增长和能源需求之间有系数关系,只要中国的GDP能维持8%的增长,中国的煤炭需求不会减少,黄清如此解释。

 

    他进一步指出,今年的经营目标:煤炭产量1.77亿吨,煤炭销量2.24亿吨,总发电量978 亿千瓦时,照现在的情况来看,不会改变,有信心全面完成。

 

得天独厚,一统小煤窑

 

    有资料显示,去年我国原煤产量超过25亿吨,其中,小煤窑产量近7亿吨,占到原煤产量的三分之一。

 

    按照中国的产业政策,中国煤炭行业正在经历向大规模、集约化生产的转型期,针对分散的小煤窑,又一次资源争夺的战争拉开序幕。

 

    内蒙古准格尔哈尔乌素,地下黑金丰富。中国神华正在那里建设的产能2000万吨的露天煤矿是中国目前最大的露天煤矿,就是由原来20多个井工开采的小煤矿整合而成。得益于国家的产业政策和地方政府的支持,哈尔乌素的整合属于神华集团比较成功的兼并案例,整个整合从谈判到落成建设费时一年。

 

    也有不顺利的例子,2007年,神华在陕西的一次小煤窑收购就没有成功。起先双方在收购价格上达成共识,随着煤炭价格的上涨,对方要价增加,神华考虑了财务成本,中途停止了谈判。

 

    整合并不轻松。大部分的小煤窑属于非法煤窑,手续不健全。整合它们,无法采取市场化的收购手段,主要靠行政手段。一些合法的小煤窑整合也需要地方政府的支持。

 

    此外,神华集团在整合小煤窑项目上也存在不少的竞争者。近年来,温州炒煤团等境内外财务投资者、发电企业纷纷抢购小煤窑。因为整合小煤窑成本很低,“老大、老二谁来整合小弟弟都行。”黄清打了个比喻。

 

    当然,整合也不如想像得那么困难,神华有天生的优势。

 

    发改委2008年1月公布的《煤炭产业政策》明确提出:鼓励以现有大型煤炭企业为核心,打破地域、行业和所有制界限,以资源、资产为纽带,通过强强联合和兼并、重组中小型煤矿,发展大型煤炭企业集团。并指出,在大型煤炭基地内,一个矿区原则上由一个主体开发,一个主体可以开发多个矿区。目前,和神华在同一个煤炭区域开发的还有几个企业,神华认为,“按照政策,我们是会逐步整合的。”

 

    中国现在有十多个大型规划区,其中,陕西、内蒙古、宁夏、新疆四个在中国含煤丰富的区域神华已经取得主体开发商资格。

 

    在另外的区域里,能够被整合的资源越来越少了,绝大部分煤炭资源已经被整合在企业名下。希望挤入这场战争的财务投资者和电力公司只能寄希望于新发现的资源。

 

    除了政策优势,北大纵横管理咨询公司合伙人段磊指出,陈必亭之前的官员身份积累了良好的人脉关系,有助于和地方政府的沟通。这对整合大有裨益。

 

    地方政府也愿意让大型的煤炭企业来整合,这样后期的产业升级会快一些,能快速见效益,黄清这样认为。他指出,从效益上来说,小煤矿归属地方和归属中央企业都同样给地方缴税。如果整合后规模扩大,地方政府的进账会增加;如果规模不扩大,地方政府的税收不会增加,但是面对一个大型企业征税的成本要低。比如,更加透明。

 

    2008年3月,神华集团董事长陈必亭接受采访时提及继续推进兼并小煤窑的战略。未来一段时间,兼并小煤窑,整合煤炭资源会是神华工作的重点。不难预见,兼并小煤窑的行动,神华将是绝对的领导者。

 

审慎走出去,做新商业模式

 

    按照神华的规划,到2010年,神华煤炭产量将超过2亿吨。围绕煤炭,神华的能源版图逐渐清晰起来。这家1985年就“开始成立”的公司,在历经20多年后,综合性的能源公司的版图初显。

 

    1985年中国发现神东(神府、东胜)煤田,巨大的煤炭贮量孕育了一个公司的诞生。国家为此规划建设一个一体化的项目,包括煤矿、铁路、港口、电厂,叫做神华工程。经过十年的建设准备,1995年神华集团成立。第一任董事长肖寒在任期间,完成了公司平台的搭建,基本设计了商业模式。

 

    1998年第二任董事长叶青上任。神华开疆辟土,继续完成铁路和港口的建设。开始建设电厂,扩大煤炭规模,实现商业模式,壮大公司。到2003年,神华煤炭产量突破了一亿吨,实现了规模化、系统化生产。

 

    2002年,陈必亭来到神华时面对的是一个架子基本搭好的舞台。他眼前的是这样一张能源版图:建立在神东煤矿的基础上,占有绝对优势的煤炭资源;以黄骅港为主的自营港口年吞吐能力超过1.2亿吨;神朔、朔黄、包神、大准、四条自有铁路,总长度近1400公里;多家神华所属电力企业,是我国唯一集煤、电、路、港一体化开发,跨地区、跨行业、多元化经营的特大型能源企业。

 

    这样的“神华模式”,北大纵横段磊认为,不可复制:神华集团是配合我国能源战略建立起来的公司,非一己公司之力所能达成。尽管现在有些煤炭企业参股铁路、发电企业参股煤矿,但是,别的公司 “没有那么多的煤炭资源能够吸纳,也没有那么长的铁路可以修建了。”

 

    那么,这样大型能源公司上升空间在哪里?

 

黄清认为,贵在“新”字。

 

    观察这几年神华的历程可以总结为:扩大规模、完善治理、延伸产业链条,海外并购资源,这都是“旧”的神华所没有的。

 

    段磊认为,神华的发展史上有几个结点值得关注。2003年的煤炭产量过亿吨,标志神华实现规模化生产,其商业模式进入成熟期;2005年,神华香港上市,2007年内地上市,并且引入战略投资者,实现股权多元化,这标志现代企业制度的完善;不仅如此,2005年,神华集团还是首批国资委董事会试点企业之一,十三个董事中,外部董事占了七席;2006年,神华进军煤制油、煤化工项目,延伸了产业链条。

 

    此外,神华在印尼、蒙古、澳大利亚的项目不应该被忽视。“通过国际化的并购、合资等方式,获取稀缺的资源储备,开拓国际业务,进一步巩固和提高在国际煤炭行业的优势地位。”陈必亭曾如此回答海外并购的意义。

 

    不难发现,和很多大型国企相比,神华的海外并购步伐显得更为审慎。“海外并购有很多失败的例子,我们要更加谨慎。”黄清说,“做强”永远在“做大”前面。

 

    目前,印尼的项目已经得到对方政府的批准,将于2012年以前竣工。年产量为300万吨,相当于一个中型的煤矿。另外两个项目在等待审批。

 

    “不躺在原有的架子上休息”,谈及未来企业的发展,神华首次总结了这样一个新规划:将煤炭做大、电力做强、铁路做网、港口做广、化工做新。

 

煤炭做大是指每年至少增加1500万吨产量。

 

    电力做强是指不和发电公司比规模,而是比效益,比能耗。今年神华电力前三季度交出盈利的成绩单,这在电力公司一片亏损的阴霾中十分鲜亮。

 

    铁路做网:五条自有铁路是除了大(同)秦(皇岛)线以外,中国运营规划最大的企业运煤专线。下一步,神华要把散的铁路连接成网。环渤海湾网、内蒙和陕西网。因而神华会继续兴建铁路,比如从黄骅港到山东的铁路。其项目已经申报国家相关部门,等待审批。

 

    港口做广:把过去单一的煤炭港做成综合性的港口,例如黄骅港未来不仅能停放煤炭还能放集装箱、干散货、化工产品。这为神华未来是否涉及更多元化的业务留下了想像的空间。

 

    化工做新:预计2012年在包头建成煤制烯烃项目。这是附加值较高的项目。宁夏的煤制油项目正和南非沙索公司合作,未来将成为发改委的煤制油示范项目,此项目关系中国能源安全。

 

    “神华正向着国际化百年老店努力。”黄清说。