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风险管理化解危机
顾 问  李冠强   《中国石油石化》   20081215 总第167期

 

一、引言
    次贷危机引发的全球金融风暴,对中国企业——无论是外向型企业还是内向型企业,大型企业还是中小型企业,都不同程度的受到了影响和冲击。2008年下半年,网络上曾经一度对中国石油的一则消息炒得沸沸扬扬,中国石油在澳大利亚的股权投资突然缩水几百个亿,虽然事后中国石油官方出面进行了辟谣,说这种说法并没有任何事实根据,但依然让人感受到了这次全球性金融风暴的恶劣程度。

 
    中国国内企业进行风险管理的实践并不长,很多企业的风险管理意识淡薄,投资分析报告形同虚设,投资决策也往往以个人行为代替组织行为。在以前市场环境和政策环境有保障的前提下,上述行为对企业造成的负面影响或许不大,相反可能会获得更好的发展机会,但在当前全球经济不景气的条件下,任何投资决策都可能对企业的发展造成致命性影响,所以企业加强风险管理已成为一种必然趋势。

 

二、从案例看加强风险管理的重要性

 

    我们下面先来看两个关于投资失败方面的案例。

 

    案例一:拒绝赚钱的小企业投资赔钱的大公司。

 

    某企业为达到加强企业在市场中的影响力和竞争力的目的,决定采用收购企业的投资策略。摆在他们面前有两个可选择收购公司的方案,一家是一直赚钱但规模极小的小企业,另一家则是现在赔钱未来也不见得赚钱但规模很大的大公司,到底该选哪一家呢?思来想去,他们认为自己投资收购企业,本身是为了迅速壮大自己,小企业即使再赚钱也一时难以达到这个目的,便决定投资收购那家大型企业。完成投资收购后,无论他们在原投资基础上又多投多少资金对大公司进行各项调整,其效益依旧非常差。被收购的大企业就像一辆巨大的破车,拖着收购企业的“后腿”,使他们有苦难言。将企业迅速做大做强确实是许多人日夜梦想的事情。但饭要一口一口吃,事情要一件一件做,想一口吃个胖子,不是个好办法。认为收购一家现在赔钱将来也不见得赚钱的大公司,比收购一家一直赚钱的小企业强,这是一个糊涂的想法,企业收购要讲目的,但不管什么目的,企业总要以效益为第一,虽然有些是短期效益,有些是长期效益。企业在收购的时候,还有一个要考虑的就是优势互补,只要能够做到优势互补,暂时赔点钱也不是什么大事。

 

    案例二:受虚假报表误导的投资。


    某公司为了加强自身的竞争实力,站稳脚跟,决定向某一兄弟企业投资。合作前,投资方只提出一个要求,希望对方能提供一份近期财务状况的报表,表示只要对方财务状况良好,就会投资。对方很快将一份详细、清晰、完整的财务报表送达。看过报表之后,公司老总当即拍板,一锤定音:“这家公司财务状况不错,可以投资”。于是,大量资金不断流入对方的账户。然而,投资不久,却传来了被投资方宣布破产的消息,公司的一切投资也随之化为乌有。财务报表的确是投资者了解目标企业财务状况最便捷的办法,但并非最保险的办法。因为一家企业的财务报表不见得能准确反映这家企业的真实状况,即使它符合一切适用的会计准则。因为各种原因,财务报表本身存在一定的缺陷和误差是可以理解的,也是为规则所允许的。盲目迷信公司财务报表的人,常会因为财务报表中的误差和缺陷,或财务报表的制作者有意无意的误导而做出错误的投资决策。投资者在投资决策过程中,应正确看待财务报表的地位和作用,首先保持一种怀疑的态度,再慢慢去甄别,同时辅以其他手段,从而做出正确的投资决策。应尽量避免使自己成为一张错误的或不正确报表的受害者。

 

    从上面的案例可以看出,加强投资项目的风险管理非常关键,仅看到眼前利益,而忽略对投资项目相关风险因素的分析和评价,投资项目往往难以达到既定目标,甚至会归于失败。

 

三、风险管理的内容和步骤

 

    关于风险管理体系建设的说法很多,其中以上市方面的居多,如COSO框架、上交所内控体系指南等等。从体系的完整性和过程的严密性看,国资委2006年提出的《中央企业全面风险管理指引》很具代表性,不仅可以为中央企业所用,对其它企业以及单独投资项目也具有很好的参照和借鉴作用。下面参照《中央企业全面风险管理指引》,结合投资项目风险管理,进行简要分析。

 

(一)风险管理的基本内容

 

    从全面风险管理角度看,企业风险一般可分为战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等;也可以能否为企业带来盈利等机会为标志,将风险分为纯粹风险(只有带来损失一种可能性)和机会风险(带来损失和盈利的可能性并存)。全面风险管理的内容主要围绕企业总体经营目标展开。通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程,培育良好的风险管理文化,建立健全全面风险管理体系,包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统,从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。

 

    投资项目所涉及的主要风险也无外乎上述几类,前面提到的案例一、案例二所对应的风险可分别归集为战略风险和财务风险。在进行具体的投资项目决策之前,一定要对投资项目所面临的各类风险进行全面系统的分析,为投资决策奠定良好基础。同时,在投资项目管理机制上要强调风险管理文化和风险管理组织的建设,风险管理文化可以使风险管理成为一种习惯,风险管理组织可以风险管理通过组织行为加以开展,对降低投资项目风险都非常关键。案例一和案例二的两家企业显然缺少风险管理文化和风险管理组织,在风险管理方面存在非常大的缺陷和漏洞,最终导致了投资失败。

 

(二)风险管理的基本步骤

 

    第一,收集风险管理初始信息。

 

    实施全面风险管理,企业应广泛、持续不断地收集与本企业风险和风险管理相关的内部、外部初始信息,包括历史数据和未来预测。

 

    具体到投资项目的风险管理来看,首先需要收集内外部与投资项目相关的战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等各类信息,在信息收集过程中,尤其要注意确保信息的真实性、准确性、及时性,前面提到的案例二中,即存在财务报表不真实、不准确的情形。另外,信息的及时性也很关键,如果信息很真实、很准确,但都是已经过去较长时间的了,那么这些信息对投资项目风险分析不仅没有任何意义,还可能会适得其反。

 

第二,进行风险评估。

 

    企业应对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。风险辨识是指查找企业各业务单元、各项重要经营活动及其重要业务流程中有无风险,有哪些风险。风险分析是对辨识出的风险及其特征进行明确的定义描述,分析和描述风险发生可能性的高低、风险发生的条件。风险评价是评估风险对企业实现目标的影响程度、风险的价值等。

 

    在风险评估方面,投资项目的风险管理与企业的风险管理存在一定的差异,投资项目的风险管理更加注重风险辨识,而企业的风险管理更加注重风险分析和评价。因为相对企业的内部生产经营来说,一个特定的投资项目涉及的风险影响因素要少很多,所以投资项目的风险管理强调风险辨识,只要是能够充分的将投资项目所涉及风险识别出来,后面的问题相对要简单多了。

 

第三,制定风险管理策略。

 

    企业根据自身条件和外部环境,围绕企业发展战略,确定风险偏好、风险承受度、风险管理有效性标准,选择风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制等适合的风险管理工具的总体策略,并确定风险管理所需人力和财力资源的配置原则。一般情况下,对战略、财务、运营和法律风险,可采取风险承担、风险规避、风险转换、风险控制等方法。对能够通过保险、期货、对冲等金融手段进行理财的风险,可以采用风险转移、风险对冲、风险补偿等方法。

 

    在投资项目风险管理中,企业一般的观点是高风险高回报,多数情况下,投资项目的风险管理策略倾向于风险承担。为尽可能的降低风险,建议企业在投资项目风险管理中注重加强风险规避、风险转移、风险转换等策略的应用。

 

第四,提出和实施风险管理解决方案。

 

    企业应根据风险管理策略,针对各类风险或每一项重大风险制定风险管理解决方案。方案一般应包括风险解决的具体目标,所需的组织领导,所涉及的管理及业务流程,所需的条件、手段等资源,风险事件发生前、中、后所采取的具体应对措施以及风险管理工具(如:关键风险指标管理、损失事件管理等)。

 

    在一般的投资项目风险管理中,很难见到针对特定风险的风险管理解决方案,如果有的话也只是对此部分内容进行轻描淡写。为规避投资项目中的重大风险,建议企业在进行投资分析时加强此环节工作,从而更好的加强对风险的控制。

 

第五,风险管理的监督与改进。

 

    企业应以重大风险、重大事件和重大决策、重要管理及业务流程为重点,对风险管理初始信息、风险评估、风险管理策略、关键控制活动及风险管理解决方案的实施情况进行监督,采用压力测试、返回测试、穿行测试以及风险控制自我评估等方法对风险管理的有效性进行检验,根据变化情况和存在的缺陷及时加以改进。

 

    在投资项目风险管理中,风险管理的监督和改进环节同样重要,有些企业重视了对投资项目前期的风险管理,而忽略了对后期执行过程的风险管理,使得在后期风险发生后,后续投入仍然越来越多,导致损失也越来越大,案例一的情况即为如此。

 

四、结论

 

    投资项目风险管理是企业全面风险管理的重要组成部分,在加强投资项目风险管理的同时,企业更应该加强全面风险管理,对企业内战略、财务、市场、运营、法律等方面存在的风险进行识别、分析和合理规避,必将使企业的发展走上良性轨道。