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一枝独秀医药业
顾问  项凯标   《中国产经新闻》   200901

 

    金融海啸中的避风港

    全球经济恶化之际,医药行业成为为数不多的“完卵”。截至目前,我国医药行业持续稳定增长的基本面仍得以保持,“朝阳产业依旧欣欣向荣”,这是医药界专家和企业家们对明年医药总体形势的乐观判断。

 

    最新统计数据显示,2008年1~10月,医药制造业完成工业总产值6414.66亿元,同比增长26.45%;实现工业销售产值6110.93亿元,增长27.66%。中国医保商会提供的数据也表明:1~10月,医药保健品进出口额已突破400亿美元大关,同比增长30.7%,进出口各项数据均创历史新高。“从商务部目前的统计来看,医药外贸是唯一一个增长超过30%的行业。”中国医药保健品进出口商会会长周小明表示。

 

    “说到危机对于医药业的影响,有人说大有人说小,我觉得有危也有机,没有危哪来的机。”在各大论坛上,中国医药企业管理协会常务副会长于明德始终强调他一贯以来的观点,中国医药形势发展很好,具体原因在于:首先,药品消费不会因为有金融危机的到来,就把需要每天吃一片的药改为两天吃一片,药品需求是刚性的;其次,政府投入1600亿~1700亿元占全国药品纯销售的一半以上,是相当大的数字,是史无前例的增长,给行业带来完全正面的推动。

 

    于明德指出,从2008年8月末全国医药行业完成的实际情况来看,销售收入增长幅度比2007年同期上升28.8%,实现利润总额的增长幅度同比上涨39%,“危机中,我们的速度依然是各行业中较高的。我预计今年到年末,全国药品生产销售收入可达到或超过8000亿元人民币,增长幅度可能在25%左右;利润可接近或达到850亿元人民币,增幅可能比8月末略低一些,也可能达到35%左右。”

 

    安永远东区合伙人张翌轩亦在接受媒体采访时表示,中国医药市场在动荡中虽然也有超过10%的跌幅,但整个医药生物板块在大环境下还是相当看好的。“把世界制药市场与中国做比较,2007年中国医药行业的规模是340亿美元,2003~2007年每年的复合增长率大概在18.3%左右。2007~2012年,它的增长率还是非常好,大概为15%。中国在世界制药行业中的排名,估计到2050年将会成为世界第一的医药市场。另外,从进出口的增长率来看,过去的2007年有非常好的超过25%的表现,2012年将超过300亿美元。”

 

    多家国外权威咨询机构近期也透露,我国医药行业以其稳健的增长性成为国际投资资金新的目的地,我国医药行业的未来前景被普遍看好。

 

    医研外包新机会

 

    伴随着国际制药行业的战略调整,医药研发外包服务业(CRO)近段时间快速升温,而中国则成为各方资本普遍看好的投资地。

 

    据市场咨询公司的数据显示,全球生物医药研发外包的市场总值约200亿美元,并以每年16%的速度增长,预计到2010年将达到360亿美元的规模。在这个新兴的产业中,亚洲的中国和印度令人瞩目。印度由于熟悉国际药品注册法规,在人才、成本方面同样具有优势,因此,印度一直略胜一筹。但2008年9月普华永道最新发布的《亚洲地区医药研发外包发展动态:你在调整思路吗?》报告中指出:依据成本、风险和市场机会3项指标评估,中国已经超越印度成为亚洲研发外包的首选地。 

 

    “全球医药市场每年的销售额大概是5000亿美元,一般来讲,医药研发会占其10%的比例,也就是500亿美元的市场”。说到庞大的医药研发市场,中国第一家、也是最大的一家新药研发外包企业——药明康德(NYSE:WX)的董事长兼首席执行官李革博士显得很兴奋。他告诉记者,2005年,美国制药企业的外包在研发支出中占33% ,价值约130 亿美元;而2009年美国制药企业可能将 41%的研发业务外包,价值约 240亿美元。而在中国,CRO业务的市场规模至少也应该在80亿元左右,但实际情况却是不到5亿元,落后于印度等发展中国家。这表明中国CRO行业有很大的增长空间。

 

    据李革介绍,在国内做研发成本要比美国便宜40%-50%。新药研发通常都要经过药物前体发现-化学方式来优化-药物候选这样几个环节。多数情况下,药物前体的发现和优化都是在实验室和体外完成的。候选药物进入动物实验和人体实验成功后,便可以进入市场销售了。而在实验室里需要的克级合成工艺和临床或进入市场所需的吨级合成工艺有很大的不同。

 

    虽然印度是CRO发展最早的国家,并拥有语言和政策优势,但还是有很多人更看好中国,比如美国CRO公司保诺的中国区总裁Nigel Beeley就认为“中国的发展速度更快,市场前景也更宽广”。

 

    在过去近20年里,中国投入了大量资金发展以基因工程、细胞工程、酶工程为代表的现代生物技术人才,他们已经逐渐开始在医药研发领域展开拳脚。

 

    此外,中国政府还为医药研发行业的发展制定了优惠政策,意在努力使该国经济重心从低成本的制造业向高科技产业转移。“中国正在为医药产业的发展创造有利的环境,这些有利的因素,如丰富的专业人才储备、知识产权法改革、快速增长的市场,抵消了先前不明朗的政策框架和执行力度弱等制约产业发展的因素。”普华永道北京咨询部门总监冯碧若对《中国产经新闻》记者说。

 

    这无疑将给中国的医药研发外包创造更好的外部环境。据记者了解,在短短的五六年时间内,中国已涌现出了400多家CRO企业。服务内容不断扩展到临床前研究、临床研究、化合物筛选、制剂研究等等细分领域。在北京中关村(4.63,0.04,0.87%,吧)、上海张江高科(13.20,-0.04,-0.30%,吧)技园区这两个国内CRO企业的聚集地,逐渐形成了中国生物技术外包联盟(ABO)、中关村CRO联盟、浦东新区生物医药研发外包服务联盟、生物医药研发外包工作委员会等CRO的联盟,并逐渐发展成为中国CRO的中坚力量。

 

    多重利好促增长

 

    与此同时,业内人士注意到,最近对医药行业的政策刺激似乎“源源不断”。据传,政府计划投资600亿元支持生物医药企业,其中基因工程和疫苗类药物可能是支持的重点。

 

    另据媒体报道,十七届三中全会后国家财政将向农村倾斜,扩大覆盖领域和范围,发展农村的教育、医疗、社保等公共事业。新农合2003年开始试点,2006~2007年覆盖面快速扩大,预计2008年底实现全面覆盖,政府筹资金额也从2007年的40元提高至80元,农民个人筹资金额也从10元提高至20元,2009年新农合人筹资金额达到100元。

 

    农村医疗改革是医药市场增长的重要驱动器,有业内人士预测,2016年新农合筹资金额有望翻两番,人均筹资400元,总额达到3500亿元,按药品占比40%计算约合1400亿元药品销售,其中的利润让许多投资者垂涎三尺。

 

    而卫生部党组书记高强在近期也透露,新医改方案最快在年底公布。同时,他还指出卫生部制定了《三年近期实施方案》,这个方案更具体更明确更有操作性。高强的“高调”表态,也刺激了医药股的大幅上涨。

 

    北大纵横管理咨询公司高级咨询师项凯标向《中国产经新闻》记者表示:“随着居民生活水平提高,收入增加,对医药的消费能力增强,以及人们自我保健意识的增强;老龄化的到来,使得老年人增多,而他们又是药品消费的主体;同时医疗体制改革,使得更多的人能看得起病,买得起药,直接扩大了药品消费群体等因素,我国医药市场的消费能力和消费意愿都将获得极大的提升,医药行业的总体规模有望保持持续快速增长。”

 

    “在所有的行业当中,我们最看好的是医药行业。”国海富兰克林研究总监潘江称,“今年以来,所有医药上市公司净利润的增长仍然有28%。在医药行业,投资的主要思路是投资于医药行业的龙头公司。因为,无论是医药流通领域的龙头公司还是有专利药的龙头公司,它们受到消费挤压的影响是最小的。进入2009年后,一些商业流通领域中的分销龙头公司,将是国家医改政策的最大受益者;国家打击高价出口药将为专利药生产商带来极大的机会。此外,一些品牌中药企业未来仍可能稳定增长。”

 

    国信证券研究所建议投资者,要坚定持有高成长、估值合理的一线股,如恒瑞医药(38.00,0.93,2.51%,吧)、天坛生物(16.32,0.49,3.10%,吧)、双鹭药业(36.00,1.00,2.86%,吧)等医药股;适时介入拥有亮点、增长确定但估值偏低的二线股,如达安基因(8.32,0.19,2.34%,吧)、华东医药(11.21,0.36,3.32%,吧)等医药股;关注医改可能受益的三线股。