关于我们
关联业务
荣誉责任
学术贡献
文章发表
可口可乐并购失败 汇源面临战略调整
合伙人  崔  凯   《中国工业》   20090325
 
    可口可乐并购汇源一案没能通过商务部的审批。3月18日,商务部通报称,以可口可乐公司收购汇源公司案将对竞争产生不利影响为主要理由,依法做出禁止此项收购的决定。

    商务部给出否决的理由

    商务部方面表示,在正式否决此项交易前,商务部曾与可口可乐公司就附加限制性条件进行了商谈,可口可乐提出了初步解决方案和修改方案。但是商务部评估后认为,修改方案仍不能有效减少交易对竞争产生的不利影响。

    根据《反垄断法》第二十八条和第二十九条,可口可乐的收购具有排除、限制竞争效果,将对中国果汁饮料市场有效竞争和果汁产业健康发展产生不利影响,收购完成后可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位,搭售、捆绑销售果汁饮料,或者设定其他排他性的交易条件,导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品;同时,由于既有品牌对市场进入的限制作用,潜在竞争难以消除该等限制竞争效果;此外,收购完成后还会挤压国内中小型果汁企业生存空间,给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。

    据了解,自2008年8月1日《反垄断法》实施以来,商务部已收到40起经营者集中申报。可口可乐并购汇源案是首个未获通过的案例。

    汇源:尊重裁决面临调整压力

    3月18日晚,北京汇源饮料食品集团有限公司公关部向本报记者发来声明称,汇源集团尊重商务部关于可口可乐公司收购汇源果汁要约申请的批复,并表示,目前汇源集团生产经营正常。

    尽管汇源方面尽可能地表现出波澜不惊,但是显然汇源接下来要面对的市场考验十分严峻。

    据报道,受并购案被否消息影响,在香港上市的汇源果汁3月18日开盘即大跌19.42%,至每股8.3港元,3月19日开盘暴跌51.93%,收盘时报收于4.80港元,下跌42.17%。仅仅两天时间,汇源董事长朱新礼的身价缩水33亿元。

    而摩根大通发表的报告也表示,在可口可乐收购被否而失去溢价动力后,忧虑汇源果汁业务在2009年的表现会进一步恶化。

    就在2月27日的“2009(第七届)跨国公司中国论坛”上,记者见到朱新礼时还听他表示,要给可口可乐总裁“打打气”,等并购成功、有了充裕资金之后,将对上游原料的发展进行开拓。显然,眼下这个结果无疑会让朱新礼感到失望。

    从原材料到市场终端,汇源覆盖着整个产业链条中所有环节。而长长的产业链,不但需要非常强大的管理能力,还需要强大的资金链去支撑。应该说,朱新礼比谁都清楚这并不是一项省心的生意。看上去强大的汇源市场,并不是无懈可击,2008年中报利润的下降只是迹象之一。

    朱新礼也期望把自己从占去太多精力的上市公司业务中解放出来,专心发展上游原料产业,这是朱新礼最得心应手的生意,也是中国果汁行业的命脉。

    但是,商务部的最终批复将此次收购案画上了句号。接下来,朱新礼不得不依旧面临种种挑战,而无法实现他原本期望通过此次出售,从日益激烈的市场竞争和越来越难以控制的经营风险中抽身,并把资源和精力集中于上游原料产业的打算。

    据媒体报道,朱新礼本人曾悲壮地表示;“汇源的摊子越大,战线越长,风险也越大,担心也越多。品牌小的时候拎在手上,大了就得背在肩上,现在是顶在头上,我都快60岁的人了,还能顶多久?”

    已经年近花甲的朱新礼曾创造出辉煌的业绩,可是现在他还有多少精力和斗志,去支撑汇源的未来呢?

    不过据有关方面消息,汇源将来不排除继续与外资合作的可能。

    业内人士分析,摆在汇源眼前的路可能有三条,分别是继续寻求出售业务机会、继续如常经营,以及和外资企业合作共同发展内地果汁市场。

    可口可乐:早已两手准备不继续收购汇源

    3月18日,可口可乐明确宣布“不会继续收购汇源果汁”。

    有消息说,其实可口可乐对并购审批结果早已做了两手准备。如果没批,也有另外的发展计划。

    分析人士称,收购汇源并不表明其将未来发展重点放在果汁领域。目前,可口可乐的碳酸饮料每年保持两位数增长,而茶饮料和瓶装水业务增长也不错。同时,可口可乐自己的果汁饮料也会继续发展。

    并购不成对可口可乐来说影响不会太大,它不会因此而收缩前景广阔的果汁市场,尤其是在中国,未来不排除继续收购其他果汁企业的可能。

    事实上,可口可乐的“美汁源”已悄悄涉足橙汁饮料外的领域,推出混合果汁新产品,并且找到北方省份的一些瓶装厂代工生产。

    与其说可口可乐对于现如今的审批结果保持一颗“平常心”,不如说他们甚至有些“偷着乐”。因为,鉴于当前的经济形势和股价,眼下收购汇源对可口可乐并不利,此前也有“对于并购,可口可乐内部反对的声音越来越大”的说法。

北大纵横管理咨询集团合伙人崔凯表示:

反垄断的审查将需要非常专业的判断。在审查并购的时候,首要一步是界定“相关市场”。简单地说,就是在计算市场份额的时候以哪个市场作为“分母”。比如,是以软饮料作为“分母”,还是果蔬汁市场作为“分母”。其实,在整个饮料市场内,汇源并购的部分所占份额其实是很小。

应该说,本次收购失败对汇源的影响很大。此前汇源已经做好了收购成功的准备,进行了人事及经营方面的调整和重新布局。此外,汇源如要再次出售,难度将加大,很难达到可口可乐开出的24亿美元的价格。